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有机硅行业点评:需求旺季叠加供给受限 有机硅价格大幅上涨

发布时间:2021-03-18 22:44 作者:币游app

  价格在26500-27500 元/吨,较春节后价格上涨约6000 元/吨。我们认为一方面由于下游室温胶进入传统金三银四的价格大涨。下游本周普涨2000 元/吨,生胶价格上涨至27500-28000 元/吨左右,107 胶价格上涨至27000-27500元/吨,华东国产硅油主流价上涨至28000-32000 元/吨左右。硅价格小幅上涨至14000 元/吨左右,华东甲醇价格小幅上涨50 元/吨至2500 元/吨,卓创测算目前行业毛利达到10200 元/吨以上。

  2)有机硅库存低位,短期受供给影响价格上涨有望持续。根据百川浮盈与卓创资讯数据,目前行业周度产量约2.95 万吨,周度库存量只有约2.1 万吨,行业库存只有5 天左右,库存处于低位。目前国内有机硅企业开工负荷偏紧,2020年底国内DMC 产能约169 万吨,目前国内一套5 万吨/年有机硅装置(折环体,下同)由于火灾停车尚未复产,4 月份蓝星星火25 万吨/年装置预计停车35 天进行检修计划;而国外企业由于受公共卫生事件影响,开工率普遍偏低,以陶氏、瓦克、信越为主的外资品牌货源春节后供应持续偏紧,也同时加剧了国内供需紧张的局面。在预期供应短期减少之下市场采购心态积极。目前4 月份企业预售订单良好。我们预计3-4 月份国内有机硅市场继续存上涨可能。

  3)未来有机硅新增产能集中在我国,项目大量投产有机硅价格中长期承压。截至2020 年底,国内DMC 生产企业共13 家,产能合计约169 万吨。2021-2023 年,按计划国内新增产能分别为30 万吨、45 万吨、30 万吨,产能增速分别为17.8%、22.6%、12.3%。从全球范围看,年均增速均超过10%,预计2023 年全球有机硅产能364 万吨,2018-2023年CAGR 约7.4%;2023 年有机硅产量268 万吨,2018-2023 年CAGR 约5.0%。新增产能主要集中在中国,海外没有新增产能,同时迈图美国沃特福德工厂11 万吨/年有机硅工厂计划于2021 年下半年关闭。我们预计到2023 年,中国有机硅产能产量分别占全球的72.3%和67.2%。但由于供给增速高于需求增速,预计全球开工率在75%左右,因此我们认为中长期来看,有机硅行业有产能过剩风险导致价格承压。

  投资建议:我们建议关注有机硅行业龙头企业新安股份、兴发集团、东岳集团、三友化工等。

  风险提示:原材料价格大幅上涨;有机硅产品价格大幅波动;行业新增产能投放进度超预期;下游需求及出口低于预期。

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  政府工作报告提出,今年发展的主要预期目标是,国内生产总值增长6%以上。


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